Le combat d'Obama contre les banques

Le locataire de la Maison Blanche, le démocrate Barack Obama, a présenté jeudi dernier un projet de régulation du secteur bancaire américain. C'est la deuxieme fois en l'espace de moins de quinze jours que la Maison Blanche présente au Congres et au public américains des mesures visant directement les banques de Wall Street. Peu de temps auparavant, Barack Obama avait en effet jeté sur la place publique l'idée d'une taxation des banques destinée a renflouer les caisses de l'Etat. Ce projet a été présenté un juste retour d'ascenseur apres les milliars investis par le gouvernement fédéral afin sauver les banques et les traders de la faillite.

Un projet 3...en 1

Le nouveau projet de Barack Obama répond a trois exigences du moment. D'abord, les observateurs et commentateurs n'ont pas manqué de remarquer que le projet présidentiel tombe a pic. En effet, un an apres son entrée en fonction, le bilan du président sur la scene intérieure et sur la scene extérieure n'est pas reluisant. Guantanamo n'est toujours pas fermé tandis que sa politique de la main tendue envers l'Iran, la Chine ou encore la Corée du Nord peine a porter ses fruits. A l'intérieur, le chômage atteint deux chiffres alors que les banques affichent des résultats presque indécents. La perte historique par les démocrates du siege de Sénateur du défunt Ted Kennedy a rappelé durement a Barack Obama qu'il faut agir avant les élections de mi-mandat. Dans ce contexte, il s'agit de trouver un bouc-émissaire. Celui-ci est tout trouvé en Wall Street, ses traders et ses banquiers qui ont l'indécence d'exhiber leur réussite et leurs bonus alors que la population américaine, le < Main Street >, essuie encore les conséquences de la crise.

Outre l'aspect purement populiste de la décision de Barack Obama, il y a aussi une dose de pragmatisme. En effet, bien avant l'aide apportée aux banques, les caisses de l'Etat étaient vides. Sachant les milliards qui ont été injectées dans le secteur bancaire pour le tenir a flot, il ne fait pas de doute que le gouvernement fédéral fait face a une situation budgétaire inextricable. L'idée de mieux réguler les banques pourrait ainsi faire entrer dans les caisses du Trésor un peu d'argent.

Enfin, la troisieme raison invoquée, celle qui est probablement la plus essentielle, est le souci du gouvernement d'éviter qu'une nouvelle crise ne puisse émerger, en se basant sur les memes errements des dirigeants des banques.

Les mesures principales du projet

Le projet présidentiel tel qu'il a été présenté tourne autour de trois mesures essentielles. D'abord, il s'agit d'éviter que les banques continuent de grossir, sachant que la crise a créé des mastondontes dont la faillite pourrait provoquer un risque systémique. La vague d'acquisitions et de concentration dans le secteur bancaire a pris un tournant important du fait la crise. De plus, le projet présidentiel prévoit d'interdire aux banques d'investir ou d'etre propriétaire des hedge funds. Enfin, le dernier point, qui a certainement éveillé le plus le mécontentement de Wall Street, fut la décision d'interdire aux banques de dépôt de s'adonner a la spéculation pour leur propre compte. Cette spéculation, qui est directement a l'origine de la crise économique et financiere mondiale, est une activité tres risquées des banques mais c'est également la plus rémunératrices, d'ou le mécontentement de Wall Street.

Le filtre du Congres américain

Toutefois, a l'instar de la réforme de l'assurance santé qui est sur les rails au Congres, ce projet de régulation du secteur bancaire doit d'abord passer le filtre du Sénat ou les lobbyistes de Wall Street s'affairent déja pour édulcorer le projet. Dans l'état actuel de la répartition des sieges, le projet ne devrait pas rencontrer de probleme a la Chambre basse mais, du fait de la nouvelle donne au Sénat, de nombreuses tractations devraient avoir lieu a la Chambre haute.

Perspectives a moyen terme pour le dollar canadien

A l'heure actuelle, la devise canadienne a été fortement pénalisée par le retour de l'aversion pour le risque suite a l'annonce de la Chine de mesures exceptionnelles afin d'éviter une surchauffe de son économie. La crainte de voir la demande chinoise, moteur de la reprise économique pour de nombreux pays, a poussé les investisseurs a se détourner des dollars des antipodes, notamment du dollar canadien. A ce phénomene, il convient également d'ajouter que les commentaires plutôt accommodants de la banque centrale canadienne a l'issue de sa réunion de politique monétaire ont sapé l'intéret pour le dollar canadien.

Toutefois, les analystes du marché des changes restent optimistes sur les chances de rebond de la monnaie canadienne face au dollar américain. Il est probable qu'une fois les inquiétudes concernant la Chine seront estompées, la hausse du dollar canadien reprenne. Afin d'éviter que le huard n'atteigne la parité, la Banque du Canada devra etre vraisemblablement contrainte de prendre des mesures vigoureuses dans le but de protéger ses industries exportatrices face a la concurrence internationale.

Par ailleurs, avec un taux d'intéret qui stagne pour l'heure a 0,25%, le dollar canadien pourrait faire l'objet d'opérations de carry trade en tant que devise de financement. Pour l'instant, la banque centrale n'envisage pas de remonter ses taux alors que des rumeurs insistantes circulent sur les marchés concernant une remontée plus tôt que prévu des taux de la Fed.

Enfin, le dernier argument avancé par les investisseurs et les analystes du marché des changes est que le cycle haussier du dollar canadien pourrait aussi etre alimenté par l'appétit des autres banques centrales qui cherchent a diversifier leurs réserves, pour le moment largement constituées de dollars et d'euros. Avec le doute persistant sur le statut international du dollar et les déboires de la zone euro concernant la Grece et le Portugal, le dollar canadien pourrait apparaître comme une alternative idéale.

La situation du 28 janvier sur les marchés

- Le discours de la Fed a laissé completement inchangé tous les facteurs principaux, y compris le taux d'intérets, le programme d'achat d'avoirs et les parties centrales du discours.

- Les actions américaines sont reparties a la hausse, suite a l'annonce de la Fed.

- Le sentiment positif a gagné les marchés asiatiques, ou les indices enregistrent de forts gains.

- La paire EUR/USD passe brievement sous le niveau de 1.40, pour la premiere fois depuis le mois de juillet dernier. 

La journée de hier a été pleine d'événements importants, qui ont peut-etre permis de retrouver l'appétit du risque, pour le moment. Les marchés actions américains ont réagi tres favorablement a l'annonce de la Fed, qui n'a pas changé son engagement de laisser les taux bas "pour une période temps prolongée", et qui a amélioré son opinion de l'économie en général.

Le sentiment positif s'est poursuivi sur les marchés asiatiques, ou on enregistre d'importants gains. A la fois le Nikkei et le Hang Seng sont en hausse de 1.5% au moment de l'écriture de ces lignes, alors que les futures sur le S&P sont de nouveau a la hausse. 

On attend aujourd'hui les dernieres nouvelles du front grec ainsi que la poursuite des résultats du quatrieme trimestre. On attend également le vote de confirmation de Bernanke pour aujourd'hui.

Dans l'Euroland, la commission européenne va livrer des données économiques pour décembre. On attend aux Etats-Unis les résultats des ventes de biens durables et ceux du chômage, au travers des demandes d'allocations chômage. Celles-ci devraient poursuivre leur baisse. Sinon, les marchés devraient mal réagir. Les ventes de biens durables sont un signe important de reprise, et c'est pourquoi les marchés liront attentivement ces résultats.

Sur le marché des devises, l'Euro continue de souffrir des problemes de la Grece et du Portugal. Il est passé ce matin pour la premiere fois depuis le mois de juillet sous la barre des 1.40. En effet, les deux pays sont toujours sous la loupe des investisseurs, qui craignent pour leur capacité a rembourser leurs dettes. Tout cela n'est évidemment pas bon pour l'Euro, qui perd du terrain face a la majorité des autres devises.  L'USD s'est aussi renforcé face au JPY et la paire est repassée au-dessus des 90. Les devises cycliques, comme le NZD par exemple, ont bénéficié du sentiment positif sur les marchés et sont en hausse, meme face au dollar, bien que le "kiwi" n'ait reçu aucun soutien de la RBNZ, la banque centrale néo-zélandaise, qui a gardé ses taux inchangés a 2.50%, la nuit passée.

L'année 2009 s'est caractérisée par un lien opposé entre l'USD et les actions. Plus les actions montaient, plus l'USD baissait. En revanche, ce lien s'est affaibli depuis quelques mois maintenant et on a vécu hier encore une journée ou l'UDS s'est renforcé, ainsi que les marchés actions. Ce changement reflete le changement de priorités sur le marché du forex, qui redonne apparemment plus d'importance aux taux d'intérets qu'aux actions.

Techniquement, la paire EUR/USD pourrait descendre jusqu'a la région de 1.3832/1.3755, suite a la cassure de la résistance de 1.4007