ers un libre flottement du cours du rouble

Depuis le mois de février, le rouble s'est repris sur le marché des changes apres avoir atteint des plus bas au cours de l'automne. La reprise du rouble face au panier < euro-dollar > a été l'occasion inespérée pour les responsables politiques russes d'afficher leurs ambitions : rappelons en effet que le président Medvedev envisage a terme d'élever le rouble au rang de monnaie de réserve internationale. D'ici la, encore faut-il que le cours de la devise russe ait acquis plus de souplesse. C'est ainsi que le président de la Banque centrale de Russie, Serguei Ignatiev, a affirmé son intention de passer a un libre flottement du rouble sur le marché des changes d'ici a deux ans. A côté de cet objectif qui peut etre atteignable si l'économie russe renoue avec un plus de stabilité, Serguei Ignatiev a aussi voulu rappeler son intention de lutter davantage contre l'inflation, celle-ci s'étant établie a 6,8% depuis le début de l'année.

Pendant que la Russie affiche ses ambitions internationales, les investisseurs qui ont, reconnaissons-le, peu preter attention a cette annonce, ont les yeux rivés sur la Réserve Fédérale. Celle-ci devrait publier son communiqué a 18h15 GMT. Entre temps, la monnaie unique européenne continue de progresser sur le marché des changes, notamment face au dollar et au franc suisse, mais s'affiche en recul par rapport a la livre sterling. L'euro profite du sentiment selon lequel la reprise est sur les rails meme si la croissance devrait etre, dans un premier temps, faible et fragile. Un tel sentiment fut de nouveau confirmé par la révision a la hausse des prévisions de croissance par l'OCDE, la premiere fois depuis pres de deux ans.

Intervention de la Banque Nationale Suisse

Hier, des traders ont indiqué que la Banque Nationale Suisse est intervenue sur le marché des changes afin de dévaluer sa devise. Les analystes du marché des changes ont interprété cette intervention agressive de la banque centrale comme le signe des inquiétudes croissantes entourant une dépréciation du dollar. En début de matinée, le franc suisse continuait sa chute face au dollar et a l'euro avant de se reprendre un peu, sans toutefois que la Banque Nationale Suisse ait accepté de commencer ces fluctuations inhabituelles de la devise helvétique.

Meme si le communiqué de la Réserve Fédérale a pu, hier, rassuré un peu les investisseurs du marché des changes, l'avenir du dollar reste encore incertain. Comme prévu, la banque centrale américaine a laissé ses taux inchangés, proches de zéro. Les investisseurs ont cependant été déçus de n'avoir eu aucune indication sur les intentions de la Fed a l'avenir. En fait, a maints égards, le communiqué de la Fed a ressemblé a celui du 29 avril, meme si une pointe d'optimisme était plus notable cette fois-ci. Le communiqué a fait état d'une amélioration de l'économie américaine, sans pour autant garantir un rétablissement rapide.

La plupart des analystes s'attendent a une reprise de l'activité vers la fin du troisieme trimestre. Néanmoins, point positif, il ne fut plus question de déflation cette fois-ci, le communiqué affirmant que l'inflation est < contenue >. Enfin, Ben Bernanke a confirmé le programme d'achats de titres de la dette publique pour un montant de 300 milliards de dollars. Ce dernier, dont le mandat arrive bientôt a échéance, a de grandes chances d'etre reconduit a la tete de la Réserve Fédérale mais, toutefois, des noms de concurrents possibles circulent, notamment celui de Larry Summers.

Enfin, alors que la Fed a cherché a désamorcer les anticipations de relevement prochain de son principal taux directeur, la banque centrale de Pologne a fait tomber son taux directeur a 3,5%, apres une pause de trois mois. Le cours du zloty et des autres devises d'Europe centrale et orientale est actuellement pénalisé par les craintes persistantes d'une dévaluation brutale du lats qui pourrait se répercuter sur les devises de la région et meme sur l'euro.

Entrée des pays baltes dans l'euroland

Ancien ministre de l'économie et actuel président de CNP Assurances, Edmond Alphandéry s'est dit favorable, dans un article de < La Tribune > a paraître aujourd'hui, a une entrée rapide des pays baltes dans la zone euro.

En effet, la Lituanie, l'Estonie mais surtout la Lettonie connaissent une situation économique catastrophique, avec une chute aiguë du PIB qui atteint 18% en Lettonie. L'impact économique de la crise dans les pays baltes s'est répercutée sur le marché des devises, avec une forte chute du lats. Depuis plusieurs semaines, des rumeurs de dévaluation du lats courent sur le marché des changes, rumeurs jusque la contredites par les autorités lettones. Pour autant, ces rumeurs ont pour effet d'inciter les investisseurs a se désengager des pays baltes et plus généralement d'Europe de l'Est afin d'éviter une contagion générale. Si contagion il y avait, l'euro serait aussi en premier ligne du fait de l'exposition des banques de la zone euro.

Afin d'éviter un tel scénario, Edmond Alphandéry suggere donc d' < avancer l'entrée des pays baltes dans la zone euro > afin de leur offrir la stabilité et la solidarité financieres de l'euroland en cette période de crise. Pour autant, il n'est pas certain que les pays baltes souhaitent l'aide de la zone euro, apres tout, ils ne l'ont en effet pas demandé, et, par ailleurs, les pays membres de la zone euro sont certainement réticents a une telle initiative généralement jugée déstabilisatrice pour l'euroland.

L'euro continue en effet de profiter du gout pour le risque des investisseurs, notamment face au dollar. Apres l'annonce de la Fed hier, annonce qui a suggéré des taux proches de zéro sur le moyen terme, l'euro semble s'assurer pour les séances a venir des gains supplémentaires.

L'assaut de l'euro sur le dollar se poursuit

L'euro - La monnaie unique européenne a continué cette semaine son assaut sur le dollar, profitant de l'optimisme des investisseurs et des déboires du dollar. La monnaie unique fut notamment porté par la publication de l'indice PMI en début de semaine qui synthétise l'activité des secteurs manufacturiers et des services dans la zone euro et aussi par les propos d'Axel Weber et du gouverneur de la Banque de France, Christian Noyer. Le premier a en effet affirmé que l'action de la Banque Centrale Européenne porte incontestablement ses fruits tandis que le second a indiqué, qu'au regard des derniers indicateurs macroéconomiques publiés, le pire de la crise semble passé pour la zone euro.

Le dollar - L'attentisme a marqué le début de la semaine de trading du fait de la réunion tres attendue de la Réserve Fédérale mardi et mercredi. Cet attentisme, conjugé aux tensions géopolitiques, a pu un peu profiter au dollar. Pour autant, des le communiqué de la Fed rendu public, le dollar a de nouveau continué de perdre du terrain sur le marché des changes. En effet, les traders ont été plutôt déçu par le communiqué de la Fed. Bien qu'il ne fasse plus référence a la déflation, comme ce fut le cas dans celui publié le 29 avril dernier, le communiqué reste tres prudent. L'objectif apparemment du Comité de Politique Monétaire de la Fed fut surtout de désamorcer les anticipations d'un relevement prochain des taux. Une fois ces anticipations désamorcées, le dollar a continué a perdre du terrain sur le marché des devises.

Le franc suisse - En regardant les fluctuations du franc suisse face a l'euro et au dollar, les traders du marché des changes ont deviné une intervention de la Banque Nationale Suisse dans la journée de mercredi. Cette intervention ne fut pas confirmée par les autorités monétaires helvétiques mais elle a eu pour effet de dévaluer le franc suisse par rapport aux autres devises, avant que la monnaie helvétique ne se reprenne. D'apres les analystes du marché des changes, cette intervention agressive de la banque centrale suisse doit etre interprétée comme le signe d'inquiétudes croissantes au sujet d'une éventuelle dépréciation du billet vert.

Le rouble - Lié certainement a la volonté du président Medvedev de faire du rouble une monnaie de réserve internationale, la banque centrale russe a annoncé son ambition de parvenir a un libre flottement du rouble sur le marché des changes d'ici a deux ans. A cet objectif s'est aussi ajouté celui de la lutte contre l'inflation qui s'est établie a 6,8% depuis le début de l'année.

Les devises d'Europe Centrale et Orientale - Le cours de la plupart des devises d'Europe Centrale et Orientale est pénalisé depuis plusieurs semaines par les rumeurs persistantes d'une possible dévaluation brutale du lats, dévaluation qui pourrait avoir un effet boule de neige sur toute la région. Ainsi, de nombreuses devises, notamment le zloty dont le taux d'intéret a été ramené cette semaine a 3,5% par la banque centrale polonaise, sont sous pression. Afin d'éviter une contagion, certains experts suggerent de précipiter l'intégration des pays baltes dans la zone euro afin de leur offrir la stabilité monétaire en cette période de crise. Une telle proposition peut etre jugée iconoclaste mais elle souligne tout au moins que le probleme du lats n'est pas qu'un probleme cantonné a l'Europe de l'Est puisque l'euro pourrait en souffrir aussi fortement du fait de l'exposition des banques de l'euroland.

L'eco - Depuis plusieurs années, et certainement encore plus depuis la crise, l'euro et la construction monétaire européenne fait des émules. Toutefois du fait de la crise, les projets d'union monétaire sont souvent reportés. Ainsi, le dernier projet en date a avoir été reporté fut celui des pays de l'Afrique de l'Ouest. En début de semaine, les dirigeants du Nigeria, du Ghana, de la Sierra Leone, de la Gambie et de la Guinée ont annoncé le report pour cinq ans du lancement d'une monnaie commune, appelée l'eco.