Le mois de juin a débuté par une phase de rebond technique sur l'ensemble des actifs « risqués », notamment les actions et l'euro sur le marché des changes. Après un mois de mai fortement baissier pour l'euro, surtout les cours de la parité euro dollar, une reprise haussière s'est matérialisée la première semaine de juin avant d'être prise en contre pied dans le sillage de l'annonce d'un plan d'aide européen de près de 100 milliards d'euros pour le système bancaire espagnol.

Tout d'abord, l'octroie de cette aide ne sera pas effective avant la fin du mois de juin et d'autre part, rien ne garantit que 100 milliards soit une somme suffisante avec des estimations hautes allant jusqu'à 400 milliards d'euros d'actifs toxiques immobiliers dans le bilan des banques espagnoles.

Sur le marché des taux, cette forte inquiétude s'est traduite hier par une nouvelle envolée du rendement à 10 ans des obligations d'Etat de l'Espagne qui ont inscrit un point haut à 6.86%. Notons aussi la séquence haussière du rendement à 10 ans des obligations souveraines italiennes et nouvelle donnée peu commune, la hausse conjointe des taux à 10 ans de l'Allemagne et de la France.

Ce mouvement combiné sur les taux 10 ans de la zone euro observé hier traduit donc le « stress » évident du marché à quelques jours des résultats des élections législatives en Grèce. Les investisseurs internationaux commencent à se couvrir contre le risque d'une victoire d'un parti anti-austérité, un scénario qui activerait la sortie de la Grèce de la zone euro.

Cette sortie de capitaux de la zone euro a déjà été un phénomène marqué au mois de mai avec une forte baisse de la parité euro dollar (rupture du seuil graphique majeur à 1.30$, de l'ancien point bas annuel à 1.2625$ et inscription d'un plus bas à 1.2289$) et cette fuite des capitaux concernent à court terme la France et l'Allemagne. Il faut dire que le rendement allemand offre une rentabilité très faible et sa prime de risque pourrait augmenter en cas de sortie de la Grèce de la zone euro.

Si ces tensions haussières prennent de l'ampleur et se confirment sur le Bund (qui perdrait alors son statut refuge, probablement en faveur des placements souverains britanniques et américains), alors il deviendra hautement probable que la parité euro dollar renoue avec sa tendance baissière.

D'un point de vue graphique, la séance de lundi a confirmé l'existence d'une zone résistante majeure comprise entre 1.2625$ et 1.2669$. Les cours de la parité euro dollar évoluent à présent au sein d'une formation de transition en biseau ascendant et restent enfermés entre les moyennes mobiles à 10 et 20 jours.
Nous confirmons ce matin notre opinion baissière sur la parité euro dollar avec notre objectif de cours à 1.2289$.

A 11 heures ce matin, les cambistes prendront connaissance de l'évolution de la production industrielle au sein de la zone euro.